ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA GERENCIA
RESULTADOS CONSOLIDADOS AL TERCER TRIMESTRE DEL AÑO 2006
Incremento de los volúmenes de venta en 8.4%
Aumento de las ventas netas en 7.6%.
Utilidad neta de S/.80.9 millones, 25.1% superior a la alcanzada en el mismo periodo de 2005.
Ingresos Operativos y Utilidad Bruta
La utilidad bruta al mes de septiembre del año 2006 fue de S/.387.1 millones, superior en S/.16.8 millones a la obtenida el año anterior que fue de S/.370.3 millones. Los márgenes brutos disminuyeron de 26.6% a 25.8%, como consecuencia de las medidas tomadas para mantener a nuestros productos con precios competitivos.
Utilidad Operativa
La utilidad operativa fue de S/.117.5 millones (7.8% sobre las ventas), mostrando una disminución en comparación con el año anterior que fue de S/.141.9 millones (10.2% sobre las ventas). La reducción de la utilidad operativa en S/.24.4 millones, se debe principalmente a la mayor inversión publicitaria en S/.26.4 millones (S/.10.9 millones de mayor provisión), y a los gastos de ventas de "Agassycorp" en S/.3.7 millones por la consolidación de la fuerza de ventas en el mercado de Ecuador. Estas inversiones que están dentro de lo presupuestado por la empresa, son parte de nuestra estrategia de crecimiento basada en la consolidación en el mercado internacional y del desarrollo de nuevas categorías.
Gasto Financiero, EBITDA y Cobertura de Intereses
La utilidad antes de intereses, impuestos y depreciación (EBITDA) en el año 2006 fue de S/.169.3 millones y en el año 2005 fue de S/.191.7 millones, lo cual representa 11.3% y 13.8% sobre las ventas, respectivamente. Esta variación se explica por lo comentado en los párrafos anteriores sobre la utilidad operativa.
Balance General
El capital de trabajo a septiembre de 2006 asciende a S/.195.3 millones (ratio corriente 1.28) superior al de diciembre de 2005 que fue de S/.169.6 millones (ratio corriente 1.34).
El patrimonio tuvo un incremento de S/.52.9 millones (5.1%), pasando de S/.1,038.1 millones a diciembre de 2005 a S/.1,091.0 millones a septiembre de 2006. Esta variación se debe básicamente a: i) la utilidad neta del ejercicio por S/.80.9 millones, ii) la aplicación de utilidades por distribuir a dividendos por pagar de S/.(50.0) millones, iii) al incremento del valor de las inversiones en acciones disponibles para la venta en S/.29.2 millones, y iv) a la variación del impuesto diferido a la renta en S/.(5.2) millones.
Flujo de Efectivo
A septiembre 2006 se dieron los siguientes eventos: i) Pago de la cuota de regularización del Impuesto a la Renta del ejercicio 2005, ii) Pago de las participaciones de los trabajadores, y iii) incremento de existencias, principalmente de materias primas. Estos eventos generaron un flujo negativo de las actividades de operación por S/.8.5 millones.
Adicionalmente, la compañía destinó S/.22.5 millones a las actividades de inversión principalmente en inmuebles, maquinaria y equipo.
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